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La presencia estatal en grandes compañías privadas argentinas aumentó notablemente en los últimos meses, pese a las promesas de menor intervención. Los datos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) del Anses muestran compras millonarias de acciones que cambiaron la composición de su cartera. Ese movimiento tiene consecuencias financieras y políticas que reavivan el debate sobre el rol del Estado en la economía. A continuación se detallan las principales cifras, sectores y efectos de esas inversiones.
Aumento sostenido de la participación pública en empresas cotizantes
El FGS, que administra los recursos de los jubilados, expandió su exposición a acciones argentinas durante 2025. Según la consultora que analizó informes oficiales, hubo compras por un valor equivalente a US$ 1.426 millones entre mayo y noviembre de ese año. Ese flujo elevó la presencia estatal en empresas claves del mercado local. La estrategia implicó sumar participaciones en sectores estratégicos como energía y servicios financieros.
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Estos movimientos dibujan un patrón inverso al discurso inicial del gobierno sobre la reducción del Estado en la economía. La maniobra se concretó mediante compras en Bolsa y registros públicos ante organismos regulatorios. En conjunto, las inversiones redistribuyeron el peso sectorial dentro del propio FGS. El resultado transformó al Fondo en un actor relevante dentro de varias compañías.
Cuánto y cuándo compró el Fondo: meses clave y montos
El análisis mostró que las adquisiciones del FGS se concentraron en dos picos durante 2025. El mes de mayor actividad fue mayo, con US$ 414 millones en compras medidos al dólar CCL. El segundo pico fue octubre, con US$ 247 millones, incluyendo adquisiciones por US$ 100 millones en la semana posterior a las elecciones.
Si se agregan los valores nominales reportados, el cálculo de la consultora sitúa al 5 de mayo del 2026 a la Anses con US$ 10.599 millones invertidos en acciones argentinas. El organismo, además, concretó operaciones en 13 papeles a lo largo de 2025, según los registros hasta noviembre. Ese conjunto de compras cambió posiciones relativas dentro del portafolio del FGS.
Las adquisiciones se realizaron en momentos de alta volatilidad internacional y local. La dinámica del mercado impactó el rendimiento de muchas de esas acciones en Wall Street. Por eso es clave entender no solo el monto sino el timing de cada operación. El calendario de compras explica parte de las variaciones posteriores en precios.
YPF: la inversión que redefinió una postura política
La petrolera fue el principal destino de las compras: el 54% del total, es decir US$ 764 millones, se destinó a acciones de YPF. Como resultado, la participación del Estado a través del FGS subió desde el 1,5% que tenía en diciembre de 2024 hasta ubicarse primero en 7,4% y luego en 8%. Esa mayor presencia convirtió a YPF en una pieza central del portafolio del fondo.
El avance hacia YPF contrastó con el cambio discursivo del poder ejecutivo en torno a la empresa. Lo que antes se planteó como una racionalización previa a una venta hoy se tradujo en compras significativas. Además, el presidente ha mostrado públicamente simbolismos vinculados a la petrolera, lo que reforzó la visibilidad política de la inversión. En términos de mercado, la acción pasó de un promedio de US$ 33,5 por acción en 2025 a US$ 42,8 en Nueva York, un alza cercana al 18% en el año.
Otros nombres grandes en la cartera y su evolución
El segundo lugar en la lista de compras lo ocupó Grupo Galicia, con un desembolso de US$ 387 millones, equivalente al 27% del total invertido por el FGS. Esa operación elevó la participación del fondo en el banco privado del 16,8% al 21,8% en un año. Sin embargo, la acción mostró una baja cercana al 20% en lo que va de 2026.
Además de Galicia y YPF, el FGS reforzó posiciones en múltiples empresas del mercado local. Entre las compañías adquiridas figuran Banco Macro, Pampa Energía, BBVA, BYMA, Loma Negra, Central Puerto, IRSA, Supervielle, Banco de Valores, Cresud y Transportadora Gas del Norte. Central Puerto ocupa el tercer puesto por monto, con compras por US$ 61 millones, y su papel registró una caída del 17% en el año.
Estas compras se reflejaron también en reportes ante la SEC por parte de las empresas que cotizan en Estados Unidos. Esos reportes permitieron confirmar nuevas adquisiciones del FGS entre noviembre de 2025 y marzo de 2026. Así, en marzo el fondo declaró tener 8% de YPF, 22,5% de GGAL y 9,2% de LOMA.
Peso sectorial del FGS y relación con el PBI
Las acciones representaban, según la Anses, el 14,6% de todo el FGS en el último informe público. Ese fondo administra activos equivalentes a poco más del 10% del PBI argentino, lo que lo convierte en un agente macroeconómico relevante. El tamaño del FGS y su exposición en renta variable obligan a observar el impacto de estas decisiones en el largo plazo.
Por actividad, en marzo la mayor parte del capital en acciones estaba colocada en Energía (45,9%), Servicios Financieros (34%) y Siderurgia (6,3%). En diciembre de 2025, esos porcentajes eran 40,4%, 38,6% y 6,2% respectivamente. En 2024, la distribución había mostrado una mayor preponderancia de Servicios Financieros (37%) y Energía (35%), con Siderurgia en torno al 10%.
