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En 2025 el mapa empresarial argentino vivió una transformación visible: empresas locales aprovechando salidas o recortes de multinacionales para tomar el control de activos clave. El fenómeno, consolidado desde la pandemia, combinó capital propio y experiencia local para cerrar operaciones en salud, consumo, energía y agro. Esta dinámica cambió la fisonomía de varios mercados y plantea nuevas preguntas sobre la vuelta del capital extranjero. Los movimientos dejan pistas sobre cómo será el ritmo de fusiones y adquisiciones en 2026.
Cómo los grupos argentinos ganaron terreno y qué significa
Durante el año pasado, grupos nacionales ocuparon vacíos que dejaron multinacionales con operaciones reducidas o en retirada. Muchas compras se financiaron con recursos locales y con decisiones estratégicas tomadas por equipos con conocimiento del mercado argentino. La flexibilidad para asumir riesgos y el enfoque en la recuperación de valor fueron factores decisivos. Eso permitió a los compradores locales cerrar operaciones que antes parecían inalcanzables.
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El cambio no fue siempre reacción inmediata a la coyuntura macro, sino el resultado de procesos prolongados en las casas matrices. Algunas multinacionales postergaron desinversiones por controles de capital y luego las concretaron cuando se flexibilizaron condiciones. Ese desfase generó oportunidades para compradores que ya conocían las compañías y su operación local. En varios casos la salida de extranjeros se dio tras años de análisis y negociaciones.
La estrategia local busca ahora una revalorización futura de los activos adquiridos. Con precios todavía atractivos y expectativas de estabilidad macro, los nuevos dueños apuestan a recuperar valor en mediano plazo. La apuesta es por crecimiento y consolidación, no por extracciones rápidas. Esto cambia la agenda de inversión doméstica.
Operaciones relevantes y sectores con más movimiento
Entre las transacciones más destacadas de 2025 hubo cambios en healthcare, energía, automotriz y agro. Algunas compras trascendieron por el tamaño o por el perfil de los compradores. A continuación se resumen las operaciones más resonantes del año.
- Salud: Swiss Medical adquirió 30 centros de Diagnóstico Maipú al grupo brasileño Dasa.
- Telecomunicaciones: El negocio local de Telefónica pasó a manos de Telecom en una operación relevante.
- Seguros y automotor: Grupo ST completó adquisiciones como Prudential Seguros y Cardif, y participó en la compra de la filial argentina de Mercedes-Benz.
- Agro y fertilizantes: YPF y la canadiense Nutrien vendieron Profertil, que quedará en manos de Adecoagro y la Asociación de Cooperativas Argentinas.
- Construcción: InterCement acordó la cesión de Loma Negra a Marcelo Mindlin, lo que significó volver a capital argentino.
- Energía: Vista Energy, de Miguel Galuccio, tomó un bloque en Vaca Muerta que pertenecía a Petronas; y la sociedad Edison, vinculada a Inverlat y empresarios locales, adquirió distribuidoras y represas como Alicurá.
- Otros: Vicentin cerró su concurso y será comandada por el grupo Grassi; Manaos compró la marca Cunnington.
Por qué se produjeron las desinversiones y qué abrieron
Las salidas de multinacionales obedecieron a evaluaciones estratégicas globales que se prolongaron en el tiempo. Muchas matrices decidieron concentrar recursos en mercados prioritarios y reducir presencia en países donde el retorno era incierto. Además, las limitaciones para repatriar ganancias y los controles cambiarios retardaron algunas ventas.
Cuando las condiciones macro y regulatorias mostraron señales de mayor previsibilidad, se destrabaron operaciones pospuestas. La llegada de compradores locales fue clave para que muchas ventas se concretaran. Sin esos interesados, varias compañías habrían tardado más en encontrar nuevos dueños o en retirarse del país.
El resultado fue una reconfiguración de la propiedad empresarial, con grupos argentinos expandiendo su alcance. Esta ola también permitió rescatar capacidades productivas y mantener empleos en sectores estratégicos. Al mismo tiempo, abrió la puerta a futuros ingresos de capitales extranjeros, si las condiciones se mantienen estables.
Señales para 2026: ¿retorno del capital extranjero y pujas por grandes activos?
Hacia fin de 2025 surgieron indicios de que la tendencia podría equilibrarse. El avance del Gobierno en privatizaciones despertó interés entre inversores extranjeros y motivó visitas de equipos internacionales. Expertos consultados ven 2026 como un año con mayor presencia foránea, aunque aún dominado por jugadores locales en varias operaciones.
Analistas y asesores legales anticipan una participación más diversa de compradores. Ignacio Aquino, de PwC Argentina, estima un cambio gradual en el tipo de adquirente. Por su parte, Valeriano Guevara Lynch menciona proyectos de desembarco y análisis de oportunidades concretas por parte de firmas extranjeras.
Consultores señalan además que la normalización macro y la adopción de reglas más predecibles pueden atraer fondos de capital privado y familias inversoras. Fernando Garabato y Cristian Traut proyectan un flujo creciente de operaciones, con diversificación sectorial y mayor tamaño transaccional. Entre las transacciones que siguen en carpeta para 2026 figuran ventas relevantes como las de Carrefour y los activos de Shell, que podrían definir el pulso del próximo año.
